中丞张澄上奏弹劾汪、黄二人，说他们有二十项大罪。这二人还联名上疏，说是国家艰难，臣等不敢上表求退。赵构因为要找人背黑锅，于是罢免了黄潜善知江宁府，汪伯彦知洪州，提拔朱胜非为尚书右仆射兼中书侍郎，王渊同签书枢密院事。王渊没有什么威望，骤然升迁高职，很多人心怀不平。
王渊是熙州人，后迁居环州。他轻财好义，善骑射，勇谋兼备。王渊曾说：“朝廷官人以爵，禄足代耕，若事锥刀，我何爱爵禄，曷若为富大贾邪！”他应募讨伐西夏，屡立战功，被朝廷授以熙河兰湟路第三将部将，权知巩州宁远寨。诸羌入寇，王渊随经略使讨伐获胜，移同总领湟州番兵将兼知临宗寨主。
宣和五年，刘延庆讨伐方腊，以王渊为先锋。方腊占据钱塘一带地理优势，易守难攻。王渊对刘延庆小校韩世忠说道：“贼为我远来，必轻视我。明日尔逆战而伪遁，我以强弩伏数百步外，必可得志。”韩世忠听其言，与方腊军战不几合，便佯装败走，方腊军冒然追之，结果中伏大败。宋军于是北追至淳安，方腊据邦源洞，被宋军包围歼灭。
王渊以军功授閤门宣赞舍人，代理京畿提举保甲兼提点刑狱公事。继而，跟从刘延庆攻打辽国，王渊率兵数千护道，战败被俘，接着逃回。朝廷没有怪罪他，仍授他武功大夫、果州团练使。接着他又跟从扬维忠、辛兴宗破群盗高托山等，因功擢升拱卫大夫，宁州观察使。
靖康元年，王渊升任真定府总管、都统制。当时赵州吴湛叛乱，王渊领兵讨平。金人攻打汴京、河东，北宣抚使范讷统领勤王兵马屯驻雍丘，王渊为先锋，便率领所部归属赵构。次年，金国立张邦昌为帝，赵构在济州命王渊领三千兵入来保护。王渊去汴京，说服张邦昌除去帝号，拥立赵构为帝。
赵构即位后，对王渊极器重，誉他为柱臣。赵构设置御营司，任命王渊为都统制，授龙、神卫四厢都指挥，接着又改称捧日、天武四厢都指挥使，进升保大军承宣使。当时群盗蜂起，赵构任命王渊为制置使，平定杭州一带的盗匪。王渊提兵征剿，所向披靡，大获全胜。
建炎三年二月，金人攻打扬州。赵构仓皇渡江逃跑，王渊与内侍康履护驾到镇江。奉国军节度使刘光世没有赶上护驾，怕赵构怪罪他，在驾前哭泣并诬告王渊专管江上海船，不让他所部兵马渡江。王渊一气之下，斩了江北都巡检皇甫佐以自解。自此以后，王渊失去了众将之心。
不过，王渊由于受到了赵构的宠幸，与宦官勾结而节节高升。当上御营都统制及枢密使之后，王渊聚敛钱财，搜刮民脂民膏。赵构逃跑的时候，他负责断后，却把战船拿来运送自己的财宝，致使数万宋兵及战马失陷敌营。当时老百姓便耳语相传“船上的财宝都是王渊在平定陈通时，滥杀搜刮而来”。
行军途中，康履等宦官也作威作福，强占民宅。[随军的苗傅愤恨不平的说道：“皇上颠沛流离至此，那些人居然还敢如此。”手下张逵也激怒军士道：“若能杀死王渊及那群宦官，大家都可以过好日子，朝廷又怎么会加罪于我们呢？”这时只有苗傅的军队护卫在杭州的赵构，韩世忠、张俊、杨沂中、刘光世等都分守其他要害。
王渊本应受到严厉处罚，但因为他交结了宦官，赵构只免掉了他枢密使的职位，改任同签书枢密院事，没有作其他严厉的处分，这激起了许多军官及士大夫的不满。不久，赵构又下诏：“新除同签书枢密院事王渊、免进呈书押本院公事。”也就是允许王渊掌管枢密院事务时，可不必呈书报奏皇帝。
扈从统制苗傅自负其家族功劳很大，不满王渊的扶摇直上，愤恨地说道：“汝辈使天下颠沛至此，犹敢尔耶”。威州刺史刘正彦虽是王渊提拔的，却也不满王渊征召他的士兵。两人都不满王渊和宦官的作威作福，便在军中散播不满的情绪，由于军中大多是华北人，也厌恶宦官，得到了很多人的响应。
同时，苗傅一向自负，自比为名将。刘正彦因为招降了剧盗，自觉功劳大，却得到的赏赐太少，两人心怀怨望。他们两人密谋，先杀了王渊，接着杀掉康履、蓝珪。中大夫王世修也痛恨内侍专横，和苗、刘联络一气。苗傅与王世修及王钧甫、张逵、马柔吉率领的“赤心军”议定，他们告知王渊临安县境有盗贼，希望王渊同意他出动部队。
这时，宦官康履的侍从得到密报，有一张疑似欲兵变造反的文书，上头有“统制官田押，统制官金押”的签名字眼，“田”就是“苗”，“金”就是“刘”的代号。康履密报赵构，赵构要他找来宰相朱胜非，并使他通知王渊。康履表示，苗傅等人近来聚集在天竺寺附近，现在终于知道了他们的企图，并告知王渊，苗、刘所谓“郊外有贼”是要借口让士兵出外，于是当晚王渊埋伏五百精兵在天竺寺外，城中惊慌，居民皆闭门不敢出入。
宋神宗忌日，百官行香祭祀。事后，百官入朝听朝廷任命刘光世为检校太尉、殿前都指挥的宣制。[苗傅和刘正彦命令王世修在城北桥下埋伏兵士，等王渊退朝。王渊毫无察觉，惘惘然进去，又惘惘然出来。他刚乘马出城，桥下伏兵顿时冲了出来，一拥而上，将王渊拖落马下。刘正彦拔剑出鞘，立即把他砍死。当下刘正彦与苗傅拥兵入城，直达行宫门外。
他们把王渊的首级，号令行阙，分头搜捕内侍，斩杀了百余人。康履听说发生变故，急忙飞报了赵构。赵构吓得满身发抖，一点办法也没有。朱胜非正要去行宫值班，急忙来到楼上，责问苗傅等人擅杀的罪状。苗傅抗声道：“我当面奏皇上。”此时，守宫门的中军统制吴湛和叛军私通，引导苗傅的手下进城，并高喊“苗傅不负国，只为天下除害。”
杭州知州康允之带着百官，请赵构到城楼上安定军民，否则无法制止叛乱。赵构无奈，只得登上城楼，凭栏问苗傅带兵造反的原因。苗傅见了赵构，仍然山呼下拜，随即厉声指责赵构道：“陛下信任宦官，结交宦官就可获得高位，汪伯彦、黄潜善昏庸误国却尚未流放。王渊遇敌不能有效抵抗，却因结交康履而得到枢密的高位。自己立功不少，却只在偏远的郡担任团练，并表示已经杀了王渊，并捕杀了在外的宦官，请求杀了康履、蓝圭、曾择三个宦官以谢三军。”赵构答道：“宦官有过错，可将他们流放海岛，请将军们赶快回营。”赵构希望政变就此平息。
但是叛军并未退去，苗傅说道：“今天的事情都是臣一人所为，和其他人没有关系，希望陛下以天下苍生为重，杀掉那些危害的宦官。如果不杀掉他们，我们绝不会离去。“赵构说道：“我知道将军们都是忠义之人，我现在任命苗傅为承宣使及御营都统制，刘正彦为观察使及御营副都统制。其他军士一律无罪。“
苗傅还高喊道：“如果我只想升官，只要连络宦官就好了，何必来此？”赵构询问身边近臣的意见，浙西安抚司主管时希孟说灾祸是由宦官造成的，若不把宦官杀了就无法平息。赵构却舍不得，军器监叶宗谔说道：“陛下何必珍惜康履？”赵构无奈，只好用竹篮将康履垂吊下城交给叛军，他马上被叛军腰斩。苗、刘等又在城下喊道：“陛下的帝位来路不正，以后如果二帝归来，将何以自处？”
赵构派朱胜非下城和叛军谈判，苗傅等请求让隆祐太后垂帘听政，以及与金国议和。赵构只好答应，下诏请隆祐太后垂帘听政。苗、刘二人听诏竟然拒绝下拜，进一步要求赵构退位，策立年仅三岁的太子赵旉为帝。张逵说道：“民为贵，社稷次之，君为轻，望陛下今日之事应以社稷百姓为重，况且已有先例。”
群臣议论纷纷，有的支持赵构接受退位的条件，有的大力斥责叛军，当时天气寒冷，赵构坐在城楼没有被褥的竹椅上，派人去请太后时，就楹立一侧而不就坐，百官请他上坐，他表示“我已经不配坐这个座位了”。
不久，隆祐太后来到。她不愿登楼，而是希望直接出城安抚叛军。百官皆认为此举危险，担心叛军挟持太后，朱胜非独力排众议，说明叛军必不敢如此，反可借此看出他们的企图。于是太后乘轿出了城，苗、刘下拜说道：“百姓无辜，生灵涂炭，希望太后出来稳定局面。”
太后说道：“徽宗皇帝任用奸臣，随意更改祖宗法度，又妄图与金联合灭辽国，才造成今日的局面。当今皇帝神圣孝明，只是被奸臣汪伯彦、黄潜善所贻误。现在两人也被放逐，你们难道不知道？”苗傅说道：“我们都已经讨论好了，不可犹豫。”太后说道：“既然如此，那我和当今皇上一同执政。”